贵金属市场一季度回顾总结

贵金属市场一季度回顾总结

趋势回顾

贵金属市场一季度整体偏多，延续了从2016年12月份以来的反弹趋势。黄金价格接连突破了1200美元和1250美元附近两个强力阻力线，显示了市场多头动能的充足和持续。整个一季度黄金价格只有在2月下旬有所走跌，当时因为美联储加息预期升温，使得市场空头增加。但是，最终在美联储决定加息之后，黄金价格反而大幅反弹，显示了市场已经提前消化了这一消息面的影响。经过一季度的反弹之后，黄金价格中期或持续偏多震荡，低位在1200美元附近支撑或有所加强。除非出现重大利空消息，否则黄金价格或很难再次大幅转空。

（黄金价格2017年一季度走势图）

从交易活跃度上看，1月份市场突破1200美元附近阻力线时，市场看涨情绪较浓。2月份转而承压时，市场活跃度并未大幅增加，显示了市场并不存在空头基础。此外，随着黄金价格突破1250美元附近阻力线后，市场活跃度有所下降。未来多头增速或有所放缓，短线在1270-1280美元附近的阻力较大，市场一时或难以突破。

振幅分析

从黄金价格振幅分布来看，多头反弹时，黄金价格单日反弹幅度一般在10美元以上，最高时一度达到30美元以上。相反，空头增加时，黄金价格单日下行幅度约8美元左右，最高时约20美元左右。对比历史趋势，黄金价格目前的反弹幅度高于同期均值，反映了2016年12月份以来的回调趋势还在继续，未来市场或继续弱势偏多。

(2017年一季度黄金价格振幅分布)

进入3月份之后，涨跌幅分布较为均匀，不同于1月份市场持续偏多时的上涨趋势，未来黄金价格或逐渐转而横盘震荡。而且随着黄金价格在1260美元附近的阻力加大，涨跌幅或有所下降。进入二季度后，在没有重大消息面影响时，黄金价格日线振幅或在5-10美元之间。

美联储效应

一季度一个很重要的特征是美联储加息的影响有限。原本市场预期美联储加息之后，黄金价格会大幅走跌。但是3月份美联储决定加息之后，黄金价格反而从1230美元附近大幅反弹至1250美元以上。这显示了美联储加息对黄金价格的打压作用明显下降。

（2017年一季度美元指数走势图）

从同期美元指数走势来看，一季度美元指数整体偏空，而且接连跌破102和100附近支撑。我们在此前的专题中已经多次强调，美元指数在2016年底触及至近10年高位后，高位阻力较大，中期继续突破的概率较低。未来美元指数或仍有一定的回调空间，这意味着黄金价格或仍会小幅反弹。

总体上，2017年一季度，黄金价格的多头趋势为中期市场进一步走高打下了基础。2017年余下时间，美联储加息次数若不超过2次，那么黄金价格或继续偏多震荡。