国际投行对下半年金价的预测汇总分析

国际投行对下半年金价的预测汇总分析

2015年7月份第三周贵金属市场的大幅下跌，使得投资者对未来金银价格的走势研判出现了大的转折。国际投行也纷纷更新其对金价的预测，超过一半的投行下调了2015年下半年黄金价格的预测值。与此同时，黄金ETF也在7月下旬大幅减持，甚至出现了连续6天持续减持的动向，仅在7月份第三周黄金ETF便减持了近14吨。从散户到机构、投行，贵金属市场参与者纷纷用行动选择了看空金银价格。经过此次空头大劫之后，未来走势如何，下半年市场可能的运行区间又在哪里，这些都是投资者目前高度关注的问题。本篇专题，我们将从国际投行对下半年金价的预测分析入手，为投资者提供下半年市场可能的运行区间。

2015年7月20日暴跌之后，澳新银行最先发布研判报告，认为导致金价瞬间下挫的原因并不是因为哪个交易员的操作失误，而是大规模抛售引起的。澳新银行驻新加坡分析师Victor 表示：“我不认为今天是一个‘乌龙指’事件，因为上海黄金交易所(SGE)和纽约期货交易所(COMEX)几乎在同一时间，都是在流动性较低的情况下出现了大单。”他指出，“从数额和时机来看，早盘金价的暴跌都有投机性卖盘的特征。周一上海黄金交易所两分钟内卖出大约5吨黄金，通常全天交易量也就25吨。”随着澳新银行在其报告中将操作建议修改成“逢高卖出”后，多家投行便陆续加入下调金价预测值和修改操作建议的队伍中。

在所有的投行中，高盛是长期看空黄金的坚定支持者。经过7月份第三周的暴跌之后，此前一直看空黄金价格至1050美元的高盛集团分析师指出，中国央行增持黄金储备难以拯救金价，生产成本下降、全球通缩以及美元升值是黄金下跌的主要推动力。高盛解释道，“十年大宗商品产能投资之后，成本通缩和大宗商品价格下跌；美国增长轨道依然强于世界其他地区，强化美元升值；新兴市场通过去杠杆以实现更为均衡的增长环境，短期内消费很难大幅增加，原因是过去十年的经济繁荣造成了严重的宏观失衡和债务问题，比如中国。这造成了中国和印度等新兴市场很难在短时间内抬升金价并撼动美元主导市场的金融格局”。

花旗银行研究机构表示，由于市场对美联储升息的预期变得更高，因此黄金ETF的流出还将会继续。总体而言，避险需求被美元的强劲和对美联储升息的预期所大幅掩盖。花旗预计黄金ETF的流出会在接下去几个月随着美联储升息的临近而加剧。持相同观点的还有德意志银行，德意志认为未来几个月波幅有所扩大，如果金价回升到1130美元/盎司也不会太让人意外，但这并不意味着市场多头会重回主导地位。德意志银行表示宏观上金价会继续走低。目前并没有什么基本面因素能把金价推高，毕竟美联储的升息使美元会变得更强劲。

巴克莱银行的分析师则认为黄金将会在目前区间继续交投，这种趋势将会持续数周时间。如果黄金价格继续下跌，跌破1100美元并继续向1000美元/盎司的水平移动时，大部分黄金相关产品如信托基金等将会亏损，这将会导致这些黄金相关产品被抛售，届时黄金价格将会继续受到下行压力影响。巴克莱称，黄金价格低于1100美元/盎司将会导致黄金的生产难以达到收支平衡，这将会随之引起黄金生产受到影响而减少，矿企将会进一步削减开支减少产量。而产量降低将会对黄金价格产生一定支撑。巴克莱认为整体趋势继续走弱或者强势反弹的可能性都不是很大，黄金将会继续在目前水平交投，巴克莱给出的黄金价格交投区间在1000-1100美元区间，认为未来几周短线在1070美元区间支撑仍然较强。

随着多数投行集体转向看空，瑞银虽然也下调了对黄金价格的预测，但是其对金价的空头研判更加中性。瑞银集团的报告中称，“不认为黄金价格在很长一段时间内会在1100美元下方波动。贵金属市场进入9、10月份后仍有反弹的可能，但是目前在1150美元以上水平出现的反弹将受到上方阻力拦截。黄金价格将会继续在1100美元上行宽幅震荡。而在9月美联储FOMC会议之前，这种震荡将会继续延续。”鉴于目前的市场情况，瑞银将会暂时退出市场保持观望，等到价格稳定之后再进入市场。瑞银认为夏季相对较小的交易量将会使价格难以预估，在黄金多头尝试重新鼓起勇气买入黄金之前，市场需要一段时间盘整来稳定情绪。

总体上对金价看跌的投行增加，根据这些投行的研判报告，笔者认为黄金价格目前还在进行低位运行区间的探寻，交投存在一定的不确定性，短线黄金价格或在1050-1130美元区间震荡。7月份末美联储会议若决定不在9月份加息而是在12月份加息的话，市场空头压力或大幅减小。