美国大选后金价走势分析

美国大选后金价走势分析

大选计票期间

2016年11月9日，美国大选结束，特朗普获胜成为美国下一任总统。在投票结果陆续公布期间，资本市场大幅震荡：美元指数快速下挫2%，创下今年以来最大单日跌幅；墨西哥比索兑美元期货暴跌10%；黄金期货大涨4.2%，至1327美元/盎司；WTI原油下跌2.8%，至43.7美元/桶的短期低位；日经225指数下跌5.4%，欧洲主要股指大幅低开。

然而当市场认为金融市场会继续下行时，特朗普的胜选演讲和一系列声明，使得投资者担忧情绪下降，整个金融市场迅速恢复平静，美国股市甚至连续两天反弹，同时美元指数持续走高，贵金属市场则大幅承压。

特朗普当选之后

短线原本大幅反弹的黄金价格，在特朗普当选之后的几天内大幅回落，黄金价格在11月10日之后的几天内从1300美元附近大幅下行至1220美元附近，跌幅近80美元，空头大幅增加。造成此次金价下行的原因主要有两个，其一为市场避险情绪的下降；其二为美元指数的反弹。

不过如果仅仅从短线分析此次金价的下行趋势，难免会“以偏概全”。理解市场此次空头大幅增加的原因，我们需要对2016年以来黄金价格的走势进行简要回顾。

如上图中所述，即使大幅下行之后，黄金价格2016年以来涨幅仍然达到了15.7%，相比其它资产类别，表现依然强劲。由于前期市场涨幅较大，当缺乏持久利好时，市场回调压力便会加大。此外，由于市场预期美联储12月份加息的概率约为70%。因此美元指数和黄金价格已经提前消化了这一消息面的影响，前者大幅反弹，后者空头不断增加。

2016年来黄金价格的走势主要经过了四个阶段：2016年3月份之前，股市的大幅下行使得黄金价格迅速从1100美元附近突破至1200美元附近运行，涨幅超过100美元；2016年二季度市场整体横盘震荡，但是高位一直未能突破1300美元附近；英国脱欧之后，黄金价格进一步反弹，高位时触及至1350美元附近；后期因为美联储加息预期升温，黄金价格便逐渐从1350美元附近回调至1300美元附近，进而回调至1230美元附近震荡。

未来金价走势预测

特朗普当选美国总统后，对未来全球经济肯定有所影响，从短期来看，有下面几个趋势暂时不会改变：

1）美联储主席耶伦不会被替换

特朗普此前在竞选演讲中多次批评美联储的货币政策，甚至表示一旦当选会考虑替换美联储主席耶伦。这也是为什么当结果显示特朗普胜选后市场大幅波动的一个重要原因。但是胜选之后，美联储的主要助手明确表示，不会替换美联储主席耶伦，也不会干预美联储独立的货币政策。因此美联储12月份加息的预期并没有出现大的改变。

2）美国经济复苏趋势不会改变

特朗普胜选之后，承诺会通过加大基础设施建设来进一步推动美国经济的增长。这一消息公布后，美国债券收益率大幅攀升，而且美国股市连续反弹。这些利好消息表示，未来美国经济继续复苏的趋势不会改变。

不过，由于特朗普有其非常明显的个人特色，因此其上台后以下可能出现的变化需要投资者有所留意:

1）外汇市场振幅或有所扩大

特朗普是非常明显的贸易保护主义，他大力鼓吹贸易保护主义，认为美国经济是全球化的受害者。他的主张包括反对TPP协议、退出WTO、回迁制造业、对中国进口产品征重税等。在贸易政策方面，特朗普明确表示，他就职后势必会在贸易政策上大做文章，而这必然会给已经萎靡不振的全球经济蒙上阴影。这会使得全球贸易下降，进而使得外汇市场风险增加。加上英国退欧的不确定性，美元、英镑、欧元和日元，以及人民币的走势的不确定性会有所增加。

2）‘黑天鹅’出现频率会增加

此次特朗普胜选普遍出乎主流媒体和各大投资机构的预测。与之前的英国退欧一样，特朗普胜选同时具有‘黑天鹅’事件的性质。由于全球经济分化严重，市场运行不稳，投资者需要做好未来更多‘黑天鹅’事件的出现，并做好风险防控。

结合以上宏观风险，未来黄金价格面临美联储加息预期、美国经济走强和美元指数反弹的趋势，整体仍然弱势偏空。经过此次大幅下行后，黄金价格整体运行区间或在1205-1235美元区间，低位一旦跌破1205美元附近支撑，空头或大幅增加。不过，由于外汇市场不确定性增加，而且‘黑天鹅’事件出现频率的上升，都会为黄金价格提供一定的短线支撑，因此未来黄金价格或仍然会有短线大幅反弹的趋势，不过这种反弹有效持稳的概率较低。