美联储会议前瞻和金价走势预测

美联储会议前瞻和金价走势预测

9月20日美联储将会召开最新的议息会议，这是2016年来美联储的第六次议息会议，此次会议之后美联储分别会在11月初和12月中旬召开2016年的最后两次会议。此次会议市场普遍预期美联储不会加息，但是从过去一周贵金属市场的走势来看，投资者仍然非常谨慎。黄金价格上周低位跌破1320和1310美元附近两个支撑，显示了市场离场观望气氛浓厚。

本篇专题将会对美联储本周召开的会议进行前瞻，并对未来黄金价格的走势进行预测。

美联储态度和市场预期

自从美联储2015年末首次加息后，美联储对于二次加息一直犹豫不决。一方面是因为2016年年初股市大幅走跌，金融市场运行不稳所致；另一方面英国脱欧使得外汇市场振幅扩大，为了平息风波美联储一直推迟再次加息。此外，虽然美国经济表现强劲，但是长期利率距离美联储2%的目标仍然有一定距离。

如上图所示，2016年核心通胀水平约1%，距离美联储2%的目标仍差1个百分点。美联储预测美国经济会在2017年底达到2%的通胀，按照美联储的利率模型，美联储会在美国经济达到2%的通胀时将利率水平提升至2-3%的水平。因此市场普遍预期美联储2016年应该会加息1次，2017年偏于加息两次。目前美联储的利率水平在0.25-5%区间，根据下图美联储提供的利率点阵分布图，美联储会在2016年将利率水平提高至0.75%左右，2017年提供至1.5%左右。

下图是芝加哥商品交易所根据利率期货和其计算模型预测的美联储加息概率，市场预期美联储9月份加息的概率为12%，11月份加息的概率仍然低于50%，但是12月份加息的概率超过了50%。

美国经济走势

美联储认为美国经济仍然在复苏轨道上，即表现为GDP增速上升，失业率下降至5%左右，为2008年金融危机之后最低，而且非农就业数据基本稳定在20万左右。除了这些指标逐渐向好之外，美国股市也屡创新高，消费者信心指数和居民收入普遍走高。当全球经济继续承压，美国经济有望率先走出阴影，所以美联储2016年加息一次的预期非常合理。

不过，世界上其它经济体对美联储加息速度和频率仍有疑虑。其中欧元区和中国均表达过希望美联储加息谨慎的态度。因为一旦美联储大幅加息，美元指数必然会走强，资金会加速向美国流入，这无疑会加重其它经济体的负担。比如中国，如果美联储加息过快，那么中国资本外流的压力会加大，人民币贬值风险会增加，这不利于处于下行轨道的中国经济持稳反弹。因此在G20峰会期间，各国领导人也曾就美联储2016年加息有所统筹，从当时发表的公告来看，美联储应该会考虑全球经济的状况酌情加息，即最有可能在2016年加息一次。

金价预测

从上周黄金价格的走势来看，目前市场整体弱势偏空，即投资者偏于在美联储会议前离场观望，从而等待最终结果的公布。过去一个月来，黄金价格两次下行均跌破1320和1310美元附近支撑，但是暂时在1300美元附近持稳，可见该位置作为中期强力支撑的参考依然有效。

但是这里特别提醒投资者，越是临近美联储会议，那么市场偏空的概率将会上升。此外，越是临近美联储12月份的会议，即美联储再次加息时，黄金价格再次大幅走跌跌破1300美元附近支撑的可能性会大幅上升。下图是根据目前黄金期权价格和合约分布计算的黄金价格未来一段时间的走势。

未来3个月，黄金价格持稳1200美元附近支撑的概率较高，约91.5%，但是持稳1300美元附近支撑的概率约58.3%，略高于50%。需要留意的是，8月初时根据同样的方法计算得出的金价持稳在1300美元以上的概率小幅高于60%，9月份的该概率的下降显示了市场逐渐转空的趋势。此外，2016年余下时间多头大幅反弹的可能性已经非常低，即高位突破1400美元阻力线的概率远低于50%，约15%。因此，未来一段时间，投资者需要密切跟踪金价，观察市场能否持稳1300美元附近支撑，一旦跌破那么市场或提前转空，而且跌幅或逐步扩大。