欧元汇价与黄金关联探寻

欧元近期动态

自从2015年1月份欧洲央行宣布推出QE，欧元汇价跌破1.2美元附近强力支撑后，欧元便一直在低位徘徊。2月16日欧洲央行德拉吉表示，未来为了提振欧元区经济会推出新的刺激政策。德拉吉发表讲话之后，欧元汇价下跌了约1%，至1.11美元附近。过去一年欧元汇价最低时触及至1.05美元附近，并且完成了触底过程，即未来欧元汇价跌破1.05美元附近的可能性较小，同时高位突破1.2美元附近的难度也较大。

欧元汇价与黄金价格的关系

自从黄金本身货币属性减弱之后，法定货币成为了商品价值的“代言人”，因此商品价值的体现往往是通过其在货币体系下的计价来反映的。黄金也不例外，当我们说黄金价格为1200美元/盎司时，意指的是我们可以通过一盎司黄金到市场上交换1200美元等价的商品。因此，不同的货币体系即反映了不同的定价体系，同时该体系根据市场的供需对商品的价值具有定价权。

由于目前世界上美元是最为强势的货币，所以其对商品的定价权利最大。比如2008年金融危机之前，美国国会经常就人民币是否估值较低进行不断讨论并对中国施压。这是货币体系定价权利大小的一个最有力的证明，因为当时美国认为同样商品按照美元计价并通过人民币汇率折算后的价值与其预期不符合，所以美国国会认为中国政府应该修正人民币汇率。黄金作为重要的战略资产和投资产品，对其价格制定的影响取决于货币的影响力大小。

因此根据现有的货币格局，对黄金定价权利最大的当属美元。欧盟由于其经济总量与美国相当，而且欧元区内国家大多都是老牌资本国家，所以欧元是仅次于美元对黄金价格有影响的主要货币之一。其次是英镑和日元，随着人民币国际化的增强和地位的提升，未来人民币对黄金价格的影响力也将会逐渐增加。

套利机制下的黄金、美元和欧元

随着经济的全球化和一体化，资本流动更具自由和更加便利，这就为投资者提供了更多套利机会。以不同计价体系下的黄金价格为例，假设目前欧元汇价为1.2美元，黄金价格在美元计价体系下为1200美元/盎司，在欧元计价体系下为1060欧元/盎司。此时就会出现无成本套利机会，即投资者可以用1200美元买入1盎司黄金，然后通过欧元计价体系平台卖出一盎司黄金得到1060欧元，最后在通过外汇市场将1060欧元通过1:1.2美元的汇价兑换成1272美元，从而获得72美元的净利。因此在套利机制下，不同货币体系下的黄金价格必须与美元与欧元汇价走势相同步，即保证1盎司的黄金兑换成任何一种货币后不会通过外汇市场进行获利。

因此，当短线欧元贬值时，美元相对走高，黄金价格（以美元计价）也应该有所承压，否则市场就会扭曲出现套利机会。所以短线欧元汇价走势与黄金价格（以美元计价）具有正相关关系。然而长线当欧元持续贬值时，由于其经济实力大影响面广，会使得几乎所有的货币都有所贬值，然而因为黄金价值相对恒定，所以当央行大量印钞时长期黄金价格偏于走高。