贵金属市场2016年展望

2016年元旦假期之后的第一个交易日，贵金属市场开盘便不断走高。随后的一周里，因为全球股市大幅下跌，引发了避险资金的持续流入，黄金价格在2016年第一周内逐渐上升至过去2个月的高位。金银价格2016年的“开门红”似乎预示着未来一年的逐渐持稳反弹，本篇专题我们将会详细分析2016年贵金属市场可能的走势，并给出相应的运行区间预测。

在上篇的专题对2015年的回顾中，我们特别强调了贵金属市场分析中消息面分析的重要性。因此在进一步研判上图给出的统计模拟预测之前，我们首先对贵金属市场2016年重要的消息面作简要地展望：

一、美联储2015年进行了首次加息后，预计2016年还会有四次加息，其中最有可能的加息月份为3月、6月、9月和12月，四次加息的幅度很有可能在0.25-0.5%之间，预计到2016年年底美联储的基准利率或上调至1.375%左右。美联储在2016年的进一步加息是制约贵金属市场反弹的最为重要的因素。

二、人民币在2016年年初贬值加速，而金砖四国的其它三个国家的货币早在2015年便已经大幅贬值（如卢布贬值近30%），投资者担心中国经济在2016年很有可能进一步放缓，因而引发了大量的资金外流。包括中国在内的新兴市场经济体将面临更加严重的经济下滑，而且很有可能成为引发新一轮危机的导火索。新兴市场经济衰退所导致的危机会加速避险资金向贵金属市场的流入，从而有可能提振金银价格的反弹。

根据以上消息面的展望和上图中作的统计模拟预测，黄金价格整体依然弱势偏空，但是低位跌破1050美元附近的可能性微乎其微。如果考虑到美元指数的统计预测偏离度较大，随着美联储逐渐加息，美元指数很有可能在2016年下半年开始回落，贵金属市场进一步持稳的概率将会进一步上升。其中，统计预测的黄金价格运行区间在1050-1200美元区间，我们认为与消息面展望整体相符，而且多数投行给出的黄金价格2016年预测值大都落在了这一区间。白银价格给出的统计预测显示空头还未触底，即仍有一定的下行区间，不过我们认为统计模拟预测给出的低位过低，与消息面展望有所偏离。预计白银价格在2016年跌破12美元附近的概率会远小于统计预测的15%，而且如果黄金价格在2016年下半年形成了非常可观的反弹趋势，那么白银价格高位突破16.8美元附近的概率也会上升。总体上，白银价格的年度趋势会偏于跟随黄金价格的年度趋势运行，但是短线两者的关联度比较低，不具有相关性。

实物黄金方面，世界黄金协会给出的预测比较乐观，世界黄金协会认为黄金价格仍然是金融市场的“压舱石”，对于投资者规避风险有非常重要的作用。世界黄金协会在其2016年的展望中给出了其看涨黄金价格几个理由：

• 因为美国及其它地区的股票估值仍在持续上升，而且预计美国股市在2016年会逐渐触顶，股市泡沫风险增加，投资者或加大购入黄金来规避股市风险。
• 尽管市场对新兴经济体的GDP增长存在担忧，但是经济产能和收入都在同步增长，这也反过来巩固了黄金作为长期战略性资产和财富保值工具的作用。
•  随着黄金利好政策的不断发布，印度或建立的黄金交易所，我们或将看到亚洲几大关键市场的进一步发展。
• 伴随着上海黄金交易所国际黄金板的启动，中国黄金市场将进一步面向海外投资者，上海黄金交易所将于2016年推出以人民币计价的黄金定盘价，以推动区域市场交易的计划已初具雏形，这将会为黄金价格提供进一步的支撑。