第一章－黄金投资市场－2.世界四大黄金市场

（二）世界四大黄金市场

国际上有四个主要的黄金交易市场，包括现货和期货等交易，而他们的报价成为世界黄金交易者的关注焦点，这4大黄金市场由于时区的不同，分别位处美、欧、亚等地的枢纽或金融重镇，连成24小时的世界黄金运作网络。

1.伦敦金市

19世纪时，伦敦取代阿姆斯特丹成为国际金条、金币的兑换中心之后，目前是全球最重要的黄金现货市场，也是世界上少数可以成吨购买黄金的市场。

它已有3百多年历史，第一次世界大战之前，英国伦敦黄金市场是唯一的是国际性市场。英国是第一个实行金本位制的国家，在黄金投资与管理的经验上，全球经验最老到。

伦敦金市并没有一个实际的黄金交易所在进行买卖交易撮合，需由伦敦金银市场协会（London Bullion Marketing Association，LBMA）认可，限于在伦敦设有办公室的黄金交易商，才能成为LBMA会员，并根据该会会员交易黄金的买卖报价结果作为市场报价的参考。由于它是国际性的黄金现货交易中心，全球各地的伦敦金的结算，都是集中在伦敦金市进行。

伦敦金市由苏格兰银行特许的五大金商所组成，分别是：

N.M.ROTHSCHILD&SONS LIMITED（罗富齐1804年）

SHARPS PIXLEY&CO（金宝利1850年）

SAMUEL MONTAGUE&CO., LIMITED（万达基1857年）

MOCATTA&GOLDSMITH LIMITED（万加达1884年）

MASE WESTPAC LIMITED（美思太平洋1817年）

世界各地的黄金价格，均是由五大金商操控的市场所厘定。当五大金商议定了每日的上午定盘及下午定盘之后，各个金融网络或通讯社就会在瞬间把黄金价格的消息，传送到全球的终端机上面。

伦敦金每天定盘两次，分早盘（amfix）和午盘（pmfix），分别是伦敦时间上午10点半和下午3点，一开始由主席宣布一个开盘价，然后由各银行向世界各地报价，再以银行客户回报买卖价格，取得平衡价。

它的定盘价也是独一无二的，买卖价格只提供单一报价，目前是由巴克莱银行、德意志银行、加拿大丰业银行、香港上海汇丰银行和法国兴业银行五家定盘会员订定。

定盘的目的就是订出一个较受市场接纳的金价，如果定盘价太高，投资人士觉得不值此价，造成卖盘多、买盘少，伦敦五大金商会因应情况把定盘向下调低。若定盘价调得太低，导致买盘纷纷涌至，但卖盘甚少，五大金商就会把定盘试着向上作调整。

至于议价的次数多少和所花时间并不一致。而定盘的买卖差价由5美元至25美分不等。定盘是黄金价格的买卖标准，世界投资人士都以定盘价为黄金投资时的重要参考。

目前伦敦金定盘价是世界黄金现货市场的指标，也是生产商、消费者和各国央行买卖参考的重要参考依据。

2.纽约金市

美国纽约NYMEX交易所的黄金期货商品，是合并前纽约商品交易所（COMEX）的业务，COMEX目前成为纽约商业交易所NYMEX旗下的一员。

COMEX的前身是国家金属交易所，成立于公元1833年，主要交易商品包括铜、黄金、白银、铝，而COMEX更是世界成立最早且最重要的黄金期货交易市场之一，目前该市场的黄金期货和期权选择权商品成交量为全球第二大。

COMEX黄金人工交易时间为纽约时间上午8点20分到下午2点30分，下午3点15分到第二天早上8点则是电子盘交易时间，提供全球各地几乎24小时的交易作业。

3.香港金市

香港金市可以称得上是世界第三大黄金市场。主因是香港金市等于东南亚地区的黄金集散地，且香港政府于1974年撤销香港黄金进出口的管制，加上香港有自由的外汇政策，又是亚洲金融中心，时空上连接了美国市场和欧洲市场，填补美国COMEX黄金市场收市和伦敦金市开市前的空档，获得世界各国黄金经纪公司青睐，如伦敦五大银行和瑞士三大银行都陆续到香港设立分公司，导致香港黄金交易发展迅速，而成为亚洲最重要的黄金市场。

香港的黄金现货市场主要有两个，一个是1918年成立的金银业贸易场，采用公开喊价形式进行买卖，以港元结算，另一个现货市场是本地伦敦金市场，则用美元结算，参考五大银行在伦敦议定的伦敦金价。

香港金市是黄金买卖种类最多元化的市场，黄金买卖集中于香港金银贸易场，是一个现货贵金属市场，而黄金期货则由香港期货交易所内进行。

在香港，较小规模的黄金交易可以直接透过金铺或银行进行，他们的交易一般为实金交易，提供金币、金饰等产品，当中的买卖差价仅8至15元不等，但较大手的黄金买卖，则要到金银贸易场去进行。

香港的本地伦敦金买卖，其实是由各个金号组成。金号根据其买卖盘情况不断地报价，买家和卖家便可以作出抉择和买卖。由于各金号手头上买卖盘情况不同，所以报价亦存在着一定的高低差异。

4.苏黎世金市

瑞士本身是一个独立的山区国家，也是一个中立国家。正由于这样，任何战乱、政权变迁都不会影响个人在瑞士的投资。所以，人人对瑞士银行户口趋之若骛。

瑞士黄金市场在第二次大战崛起为世界性黄金自由交易中心，也是欧洲地区最早开市的黄金市场，成立于1968年，没有正式的交易所等组织机构，主要由银行经营和管理黄金买卖，其黄金市场买卖的三大巨头则为瑞士信贷银行（Credit Suisse Bank）、瑞士国家银行（Swiss National Bank）、瑞士联合银行（Union Bank of Switzerland）,此三间银行本身也参与黄金的投资性买卖活动。

这个黄金市场并没有订价制度，而是以市场供需议定当天交易的黄金价格，议定的金价等于苏黎世的黄金官价，当天就以该官价作为基础上下波动，没有涨跌停板限制。

任何伦敦金市停止营业的时候，苏黎世都扮演着重要的角色；每日香港时间下午二时，苏黎世的金商已经利用各种电讯设备问价，并搜集市场现有资料，以便作出一定的分析，厘订买卖的方向和策略。苏黎世市场取得了80％的南非黄金，是仅次于伦敦的黄金现货市场，也是主要的世界金币市场。

由于苏黎世金市的历史悠久，在市场成熟程度和市场力量方面，都获得国际的认可。苏黎世黄金市场曾经位列全球第二大金市，虽然现时的地位已骤降，不过，苏黎世黄金市场迄今仍居黄金市场榜首五名之内。

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