2023年7月非农数据交易策略—前篇
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
导读：
黄金近期波动活跃，进入非农周以来日波幅明显加大，VIX恐慌指数也有所增加，近期市场的情绪十分贪婪，预示着大行情或将到来。临近ADP数据公布，现货黄金是否能够借助该数据走一波大行情，请看以下攻略：
攻略要点：
01 美联储大概率仍将加息
02 经济数据喜忧参半
03 本轮通胀回落并不利空黄金
04 美国就业情况分析
05 ADP数据或有意外
06 技术面分析
07 策略情景推演
01 美联储大概率仍将加息
02 经济数据喜忧参半
03 本轮通胀回落并不利空黄金
黄金在传统意义上属于抗通胀资产，具有抗通胀的属性，因此一般认为在通胀偏高的时期，通胀下行会利空黄金，但是本轮通胀下行则可能会利好黄金。这其实也并不矛盾，因为黄金真正对冲的是“通胀预期”，而不是“实际通胀”。如果市场对未来的预期通胀下降，则黄金可能会面临较大的下行压力。但如下图所示，在本轮通胀周期中，通胀预期一直维持相对稳定，并没有出现过大的异常波动，这表明投资者仍然相信美联储可以在未来把通胀控制在合理范围内。因此当前通胀越高，会导致投资者预期美联储加息越激进，继而真实利率走高，但由于长期通胀预期维持相对稳定，因此通胀预期并没有出现明显下行，也就没有明显利空黄金。所以对于当前的黄金来说，其短期驱动因素更可能是市场对美联储的紧缩预期和实际利率，如果接下来通胀数据出现进一步改善，则大概率会出现紧缩预期退烧，实际利率下行，受此影响，黄金有望走强。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
04 美国就业情况分析
➤5月就业数据向好，但仍存隐患
美国5月新增非农就业人数33.9万，远超预期的19.0万；新增私人非农就业人数27.8万，高于预期17.0万；职位空缺方面，最新数据显示美国的职位空缺数已经达到1010.3万个，较前值大幅增加35.8万个。三项数据都录得增加，显示出美国的5月就业市场仍然强劲。
但是5月失业率却意外上升至3.7%，高于预期3.5%。进入6月后，美国的初请失业金人数又连续三周超过26万人，创下2021年10月以来的新高，这表明美国当前的劳动力市场仍存隐患。往后看，随着加息效应的不断体现，美国经济增速预计将进一步放缓，相应的职位空缺也会减少，今年上半年已有美国大型科技企业招聘放缓甚至裁员的计划屡屡推出，就业数据或将逐渐走弱。
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➤GDP增长但制造业逐渐萎缩
在服务就业继续保持强势的同时，制造业却进一步疲软，本周一公布的美国6月ISM制造业PMI数值再次下降，仅录得46，低于预期的47和前值的46.9，创2020年5月以来新低，为连续第8个月萎缩，目前该指数低于50所持续的时间是2008-2009年以来最长的。
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但从GDP数据上来看，当前美国经济仍有韧性，2023年一季度GDP增速终值超预期上修至2%，远高于初值的1.1%，其中最重要的是占GDP 70%的居民消费对增长的拉动率仍较高，达到了2.5%，很大程度上抵消了企业投资和库存的负拉动。这也能说明为何美国制造业PMI持续萎缩却未对市场情绪造成太多扰动，因为制造业占美国经济的比重并不高。居民消费的增长主要依赖于工资和贷款的增长等，而目前非农薪资增速虽持续放缓但仍在增长，较稳定的收入会鼓励居民进行贷款消费，从而支撑物价，使得美国当前的CPI富有粘性。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
05 ADP数据或有意外
美国就业市场或将逐渐降温
美国5月ADP就业人数增长27.8万人，大幅高于市场预期的17万人，反映出美国5月的劳动力市场仍然强劲。本次将要公布的6月份ADP就业人数，市场预计值仅为22.8万人，较上月大幅减少，由于该数值较前值相差较远，故本次ADP数据公布后，黄金行情容易出现异常波动，因此投资者需要加强注意。
随着5月的失业率上升和6月以来失业金申领人数的增加，市场预计美国就业市场正在逐渐降温，故6月的ADP数据预期值和非农数据预期值都出现了较大幅度的下滑。进一步分析，失业率增长主要源于家庭自雇的减少，因为失业率数据源于非农数据的家庭调查数据，新增非农数据则源于企业调查数据，所以两者并不矛盾。家庭自雇减少可以理解为劳动力供给的改善，但考虑到自美联储连续加息后，家庭自雇数据波动较大，且该数据容易受被调查者的主观意愿影响，因此其对6月的就业数据到底有多大影响，还需要做进一步的观察。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
06技术面分析
➤ 数据前黄金波动加大
但由于数据结果存在不确定性，黄金当前的震荡区间幅度又较大，故短线上黄金也同时存在多种可能性，因此投资者也需要提前想好在合适的位置布局空单的策略，以做到有备无患。接下来本文将结合黄金当前的实际走势，根据数据结果的不同，提供多种预判性操作建议，以供投资者参考。
➤ 看震荡的思路：
➤ 看多的思路：
➤ 看空的思路：
07策略情景推演
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【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易，风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】
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